李晶：看好大盘股12月内上证指数或达3800点
以“绿色复苏:亚洲可持续发展的现实选择”为主题的博鳌亚洲论坛2010年年会于4月9-11日在中国海南博鳌举行。4月9日,摩根大通董事总经理、中国证券和大宗商品主席李晶接受和讯网专访时表示,相较于1月份,她对A股市场持更加乐观的态度,融资融券有利于大盘股,未来12个月内上证指数或达到3800点。在大宗商品方面,李晶预测今年铁矿石价格翻倍,焦煤价格将涨60%到70%。
李晶在谈到对A股市场的看法时表示,从1月份开始,她对A股市场持比较谨慎的态度,但是最近看法有所转变。从年初到现在全球市场都跑赢中国市场,中国股市市盈率已经很低,企业盈利情况今年会出现比较大幅度的恢复和攀升,另外,人民币升值可能对包括房地产在内的资产价格产生良性影响,而且银行股在最近一段时间表现也很好。之前所谓的政策不确定性、融资不确定性或者市场担忧的坏消息基本上都已被股市的估值消化。
她表示,如果上半年A股能超过去年的高点,未来12个月可能达到3800点。前段时间小盘股比大盘股涨的好,由于融资融券的推出,现在可以转投一些有价值的大盘蓝筹股。
李晶认为中美关系在最近一两周内有了正面的转变,美国把中国列为汇率操纵国的概率降低。但从经济方面看,人民币升值一方面会控制对通货膨胀的预期,另一方面促使经济转型从出口转向内需,所以她认为人民币升值3%到5%,对中国的经济是有好处的。
以下是访谈实录:
发展可再生能源减少资源依赖
和讯网:本次博鳌亚洲论坛的一个主题就是绿色复苏,各国对于低碳经济的重视有目共睹,在您看来低碳经济在整个中国经济未来的发展中将扮演怎样的角色？中国应当如何发展低碳经济？
李晶:因为中国的经济近年来成长速度非常快,但是中国经济增长快主要是靠制造业、出口和固定资产投资来拉动的,这就导致中国整个工业体系对煤炭依赖性非常强,中国大概75%能源来自于煤炭。当然煤炭使用太多会导致环境的污染,从现在起到未来数年中国不仅要重视经济增长的速度,还要重视经济增长的质量,在这种情况下中国在未来五年十年十五年内应该发展更多可再生能源,包括风电、水电、太阳能,这样就会减少对煤炭、石油的依赖性。
未来新兴国家消费和需求十分强劲
和讯网:在抗击金融危机过程中,新兴经济体首次走上历史前台。甚至有观点认为未来世界经济的发展将依赖新兴经济体。您是否同意这种观点？在您看来,后危机时代,新兴经济体在整个世界经济中的地位如何？
李晶:新兴经济体在过去两三年在整个全球经济中的地位越来越高、越来越重要,比如说09年在金融风波席卷全球这种大的背景下,新兴经济体包括金砖四国,在全球经济复苏中起了非常重要的作用。2009年全球经济的增长三分之二来自于新兴国家,当然主要是中国、巴西、印度这几个国家拉动了全球经济的复苏。
在未来数年我觉得新兴国家、新兴市场在全球经济中的地位会越来越重要,因为新兴国家一方面人口众多,另一方面经济基础基数比较低,所以增长速度要比发达国家高,而且新兴国家包括中国、印度、巴西在全世界经济排名已经慢慢上调。所以我觉得以中国为代表的新兴市场,在全球经济增长中的地位越来越重要,新兴国家有很大的潜力,这个潜力就是来自众多的中产阶级逐渐成为消费主力军。中国有13亿人口,城市人口占比较小,大概45%是城市人口,这些人被称之为中产阶级,年收入在递增。在美国、欧洲经济没有复苏的情况下,新兴市场的居民消费会弥补发达国家市场消费的低迷。
综上所述,第一,新兴市场地位越来越重要,它在全球经济排名越来越高。第二,非常庞大的中产阶级会慢慢弥补美国和欧洲消费低迷的状况。
此外,新兴国家,包括中国、印度对能源、资源的需求比较大,这也带动了新兴市场内部的增长。因为新兴国家中有能源非常富有的国家,像俄国、巴西,也包括印度和中国这样的自身资源比较有限的国家,需要大量进口资源,所以对能源、资源需求增长在未来十年非常强劲。
央行可能在二季度加息
和讯网:有消息称,中国央行将重启3年期央票发行。据此,有观点认为,此举反映央行收紧流动性的行动升级,可能引发市场对于加息的预期升温。与此同时,央行顾问李稻葵预计二季度可能加息,据您预测,加息会出现在什么时间？
李晶:央行三年的票据已经有一段时间没有发了,现在大概两年左右发一次,最近一次发行在18个月之前,这可能意味着央行下一步对宏观经济、金融政策的调整可能是从去年宽松情况转到今年中性,从中性慢慢转向偏紧的政策。
我估计加息应该在二季度,因为现在中国的实际利率已经是负数了,现在衡量通货膨胀的CPI是2.7%,通货膨胀在提高,央行也不会让实际利率长时间维持在负数,所以在二季度加息可能性较大。
中美关系一两周内发生正面转变
和讯网:目前人民币升值的呼声日渐升高,美国甚至可能将中国定义为“汇率操纵国”,结合目前的形势来看,您认为美国将中国定义为“汇率操纵国”的可能性大吗？您对人民币升值有何预期？
李晶:前一段时间是这样的,现在美国和中国整个关系在最近几天之内有比较大的转变,因为美国财长昨天到中国访问会见了王岐山副总理,而且美国已经推迟发布是否将中国定义为汇率操纵国的报告,所以表现出美国也是非常关注和重视中美关系,如果中美关系出现非常大的贸易摩擦,对双方都没有利,华盛顿和北京方面都意识到这一点,我觉得中方和美方的关系在最近一两周以来有比较大的正面的转变,是非常令人欣喜的现象。
按照这种情况发展,现在美国判定中国为汇率操纵国的概率稍微低了一点,从4月15号推迟了两个月,现在中美双方已经达成一个默契,就是双方都非常关注和重视双边关系,而且大家都致力于避免贸易的摩擦。所以我们希望美方不会把中国定义为汇率操纵国;如果中国主动调整宏观经济政策,包括货币政策和金融政策,这样将避免美方把中国定义为汇率操纵国。
人民币升值3-5%对中国经济有好处
和讯网:如果说美国判定中国为汇率操纵国的情况不太可能出现,您觉得人民币是否还该升值？
李晶:我认为从经济角度来看人民币是应该升值的,总体来看,人民币升值一方面会控制对通货膨胀的预期。另一方面将促使经济转型从出口转向内需,所以人民币升值3%到5%,其实对中国的经济是有好处的。对出口行业打击也不会太大,因为出口的企业在过去一两年已经受到非常严峻的考验,在最近一段时间他们在进行产品的升级。同时,人民币升值以后,中国进口的产品包括石油、矿石会相对便宜一些,这样对中国企业有好处。另一方面中国人和中国公司的海外购买力也会提高,所以总体来看人民币适度升值对经济有好处。
看好A股不利因素已被市场消化
和讯网:2010年被认为是经济最为复杂的一年,您曾表示,A股蓄势待发,未来几个月将跑赢H股,您是否能详细分析一下A股市场在今年的表现？您看好哪些行业？投资者应当采取怎样的投资策略？
李晶:今年我们从1月份开始,对A股市场持一种比较谨慎的态度,但是在最近7、8天我对A股市场看法有些转变。
进入1月份,当时看到宏观政策的调整和货币政策的不确定性,短期之内可能对A股市场产生影响,所以我1月份到3月底对A股市场还是比较看淡的。
但从年初到现在,全球的市场跑赢了中国市场,中国股市在全球市场的表现是最差的之一,市场的反应也证实了我们年初对股市的预计。4月份开始后,我对A股市场慢慢看好。因为A股市盈率很低,同时中国经济所谓的政策不确定性已经基本被市场消化,此外,今年企业的盈利情况也将出现大幅度的恢复和攀升。最后,人民币的升值可能对包括房地产在内的中国资产的价值产生良性影响,而且银行股在最近一段时间表现很好,我觉得融资的不确定性和令市场担忧的坏消息基本上都已经被消化了。所以相比1月份,我对A股市场持更加乐观的态度。
未来12月间A股或达3800点
和讯网:那您觉得今年能到多少点？
李晶:目前不足3200点,我觉得上半年第二季度可能会达到去年的高点,也就是3478点,这是第一步,市场不会像07年那样涨势迅猛。上半年市场可能会达到去年的高度。如果第一步基础打好以后,市场下半年可能会出现更好的表现,以12个月来看,市场可能达到3800点,即从现在开始到未来12个月达到3800点。
融资融券推出有利大盘股
和讯网:请您为投资者提一些建议？
李晶:目前,小盘股比大盘股表现好,但是4月16日融资融券即将推出,这将为大盘股带来良好的影响,当前能源石油价格涨到85,是18个月以来的最高价格,银行股最近几个月的表现也不太好,现在所谓的坏消息已经被市场消化,我觉得大家可以转投一些有价值的大盘蓝筹股,因为融资融券可能对大盘股有更好的影响。
央企退出地产业对房价影响不大
和讯网:78家非地产主业的央企目前已经全部向国资委上报了退出房地产行业的方案。这个时间比原定的“15个工作日”提前了两天。国资委主任李荣融昨日在接受采访时还郑重重申,“我们将履行我们的承诺。”您认为78家央企的退出会给房地产业带来怎样的影响？
李晶:78家央企退出房地产市场需要一段时间,不是马上就能退出,这可能需要两三年的时间,但是政府意向已经非常明确,这对房价的影响不会太大,未来可能减少对房地产的投资。
今年房地产成交量跌价不跌
和讯网:您如何看待今年房地产市场？
李晶:今年房地产交易量跟去年相比下降了10%到20%,但是价格会跟去年持平,不会有所降低,特别是大城市刚性需求非常强劲。目前,出现了结构性问题,就是住宅性的住房销售非常好,但是写字楼、商业地产的租金非常低,而且很多空置率比较高,特别是A级最高端写字楼空置率高,这是因为海外一些跨国公司受到金融危机影响,扩张的步伐没有完全恢复。所以现在出现房价较高但租金较低的结构性问题。
铁矿石价格翻倍焦煤或涨60%到70%
和讯网:对大宗商品价格的走势,您有何判断？
李晶:从去年到现在我最看好的金属是铜这个板块,目前,铜价已经创出新高了。我去年一直非常看好铜,中国是缺铜的国家,电网的建设,混合动力汽车等都需要很多铜。同时,石油价格达到最高点,表明全球经济恢复对石油、能源需求还是非常强劲。另外,我对铁矿石和焦煤比较看好,现在铁矿石价格一直在攀升,焦煤也是生产钢铁的重要原材料,铁矿石的价格或翻一倍,焦煤的价格至少增长60%-70%,对此我还是比较看好的。
提高铁矿石谈判能力需要整合钢铁行业
和讯网:近期,中钢协出台了国内钢企在两个月之内不向三大矿山进口铁矿石的号召,并且要加强对国内钢企的整顿,这对谈判来说有什么样的影响？
李晶:中国还是需要铁矿石,中国钢铁产量非常大,国家生产铁矿石不能满足国内的需求,所以还是需要进口,现在钢铁企业比较分散,分散意味着产能非常大,这样导致钢企对铁矿石需求越来越大,最好的办法是对钢铁行业进行整合,这样能提高中国跟铁矿石生产商谈判的能力。
摩根大通李晶：现在可选择性买入房地产股
摩根大通中国证券和大宗商品主席李晶期间在接受专访时表示，对房地产的中长期看法比较乐观。虽然短期之内还有一些不确定性，但是股票的价值现在已经显现，她建议可以有选择地买入一些房地产股票。
以下为访谈实录：
主持人：各位网友好！我们今天非常荣幸邀请到摩根大通中国证券和大宗商品主席李晶小姐，接受我们独家访谈。李晶小姐被《财富》选为全球最有影响力的50位女性之一。作为亚洲女性我们与有荣焉。李晶，你好！
李晶：你好。
主持人：我刚看了你在《南华早报》的一篇文章，挺有意思的，就是比较迪拜跟上海的房地产是否都存在泡沫的问题。你可以跟我们说一下吗？
李晶：中国的市场非常广大。我觉得不能一概而论。有人说中国的房地产市场出现非常严重的泡沫现象。其实泡沫现象可能是存在，但是不是所有的城市都存在泡沫现象。比如说二线城市、三线城市、四线城市，其实价格最近一段时间涨得并不是很快。在一线城市就高档商品房有泡沫的现象。所以，总体来看，我觉得中国人的储蓄量非常大，储蓄率很高，而且负债率比较低。所以，整个来看，我觉得房地产市场在未来的15年还是会健康发展的，而且，我觉得没有任何的因素来导致这种所谓的泡沫来破裂。
主持人：我们在博鳌亚洲论坛也听到很多嘉宾的说法，就是说如果一个地区或者一个地方的房地产价格是居民不能承担、买不起的话，泡沫就形成了。现在上海存在这个情况吗？
李晶：其实，大家看一下刚性的需求还是非常旺盛的。1月份、2月份中国的房地产交易量有所下滑，可能跟冬天的天气和春节有关系。但是，3月份以来，房地产交易量一直在恢复，在攀升。所以，很多房地产商推出新的项目，现在是供不应求。这就意味着中国人的买房还是买得起的。但是，当然中低档的收入人群买房是有困难的。所以政府出台一些新的政策，来增加这种可保障性住房的供应。这样的话，不光是高收入的人群能买得起房，另外，政府的这种激励，推出可保障性住房这种政策可能会使低收入的人群也能买得起房。
主持人：这对房地产相关的股票，包括A股、H股会造成什么影响？
李晶：对房地产的股票，我们年初，就是今年1月份开始持一种比较谨慎的态度。就是因为有些新的政策出台，有些不确定性。但是3月以来，房地产的股票表现不是很好。现在，我觉得有选择性的，大家可以买入房地产的股票。因为这个价值是慢慢显现出来的，市盈率也不是很高，而且它的交易量在3月份、4月份可能还在不断的复苏的过程中。所以总体来看，我们对房地产的中长期的看法还是比较乐观的。短期之内有一些不确定性，但是股票的价值现在已经慢慢显现出来了，因为股价也不贵，而且市盈率在10倍左右。所以，有选择的，我们建议可以买入一些房地产股票。
主持人：现在有一种说法，还是房地产股票要到第三季度，局面才比较明朗。你同意吗？
李晶：其实现在局面已经比较明朗了。我们看到政府的政策还是从去年宽松的政策慢慢地转向中性的政策。但是我们也知道房地产是一个国民经济非常重要的一个板块，因为有几十个行业都跟房地产行业挂钩。就业方面，房地产市场也是一个非常重要的创造就业的一个行业。所以，政府不会出台特别多的政策来打压房地产市场。政府可能要调控房地产市场，而且要转变房地产市场的结构，提高中低档房的供应，所以总体来看，我觉得市场的表现还会比较好的。虽然说短期之内有一些不确定性。
主持人：最近包括你，包括摩根大通都对A股发表了新的看法，你给我们讲述一下好吗？
李晶：在A股市场是这样，也是从今年的年初1月份开始，我对市场当时是持一种比较谨慎的态度，就是因为有一些政策方面的不确定性，政府在收紧银根。当时我们预估，在第一季度A股市场可能会在2800—3000点左右徘徊。现在一季度已经结束，进入第二季度。最近一段时间我对A股市场更加乐观了一点，就是跟1月份的观点来比。就是因为在第一季度中国的A股市场跟全球的股市来比，表现不是太好。而且，现在所谓的政策不确定性，或者所谓的坏消息，基本上已经显现在A股的价值方面了。而且，在第二季度4月份政府会出台一些新政策，融资融券股指期货，可能会带动A股市场的表现，所以现在我们对A股市场的观点跟一季度有所不同，还是比较乐观的。而且A股和H股的溢价现在也是比较低的，所以A股市场现在已经显现出它的价值了。
主持人：大家都在猜度人民币是否在近期会升值。如果人民币升值的话，对房地产市场，对A股市场会造成什么影响呢？
李晶：人民币升值对中国的资产是利好的因素。如果人民币有小幅的升值，其实会带动全球的投资者对中国房地产和中国股票的兴趣。
主持人：最后一个问题，本届博鳌亚洲论坛已经进行了差不多超过一半了，对哪个环节你觉得印象最深，或者有最大的启发？
李晶：博鳌亚洲论坛今年的主题是绿色的复苏，给我印象比较深的就是各种各样的讨论，关于中国怎么能持久经济的增长速度，而且要保护环境。昨天，我们有30几个总裁在CEO圆桌上讨论。我们关注的就是在未来的数年，中国怎么能实现绿色的发展，怎么能提高经济增长的质量，不光是依靠经济增长的数量。所以，我觉得在未来的数年，中国一定要增强对可再生能源的开发，而且要减低对煤炭、石油这些能源的依赖。
所以，总体来看，绿色的复苏是一个非常好的主题，而且有这样全球各个国家来的领导、商业的领袖来参加这个论坛，现在时机是非常好的时机，来讨论这个主要的话题。
主持人：我知道你对低碳经济其实有很深的研究，可是时间很紧张，我们只能等待下一次再向您请教。谢谢！
李晶：多谢！(和讯)
摩根大通李晶：4月份开始重新看好A股
博鳌亚洲论坛2010年年会9日召开，本届论坛主题为“绿色复苏：亚洲可持续发展的现实选择”。在论坛现场，摩根大通董事总经理李晶与金融界网站进行了对话。
李晶在对话中表示，年初由于政策紧缩的压力较大，A股一直处于震荡之中。从全球来看，A股一季度的表现是最差的。到了4月份，A股的估值优势已经开始显现，目前A股平均市盈率仅为16倍左右，再考虑到股指期货与融资融券的推出也会给A股带来不少流动资金，摩根大通已经从4月份开始重新看好A股。
李晶说，今年以来，国际铁矿石价格大幅上涨，国内焦煤进出口大幅增加，同时，国际大宗商品市场上油价、铜价、铝价等也都纷纷走高，这刺激了A股市场上煤炭、有色等资源股的表现，投资者可以重点关注。(金融界)
